L’EV est basée sur l’EBITDA de transaction.

• EV à l’entrée = EBITDA × multiple d’entrée.

Hypothèse de départ :

• EBITDA = 48,74 M€.
• Multiple d’entrée = 6x (attention : c'est un. test pour commencer jusqu'à obtenir le CoC de 3x)
• EV = 292,44 M€

ATTENTION ce ne sera pas le montant final de l'EV.

• Les chiffres seront modifiés en fonction du CoC que vous allez obtenir.
• Le multiple va diminuer si votre Coc est <3x et augmenter si le CoC > 3x
  

On calcule l'ensemble des dettes. On somme les dettes senior, junior, le vendor loan, on soustrait le cash et on ajoute les frais de transaction.

L’Equity Value est obtenue en soustrayant la Total Net Debt de l’EV

• Equity Value (à l’entrée) = EV (à l’entrée) − Total Net Debt. --> Rappel du bridge simplifié

Prenez l’EBITDA de la dernière année et appliquez le multiple de sortie.

• EBITDA final = 62 M€.
• Multiple de sortie = 6x (hypothèse isomultiple).

EV à la sortie = 62×6 = 372 M€.

Ajustez l’EV pour tenir compte des dettes à la clôture (closing debt) et du cash disponible.

(On aurait pu imaginer également des frais de transaction au closing pour la cession)

• Equity Value (à la sortie) = EV (à la sortie)− (Closing Debt− Cash disponible)

Rapport entre l’Equity Value à la sortie et l’Equity Value à l’entrée :

• CoC = Equity Value à la sortie/ Equity Value à l’entrée

Exemple :

• Equity value à l’entrée = 80 M€.
• Equity value à la sortie = 231 M€.

CoC = 231/80 = 2,89x.

• Formule : TRI = (CoC)^(1/n)- 1
• où n est le nombre d’années complètes de détention de la société

Exemple :

• CoC=2,89x
• n = 5
• TRI=(2,89)^(1/5) - 1 ≃23%

Attention, le TRI n'est pas de 30% comme sur la vidéo. J'ai commis une erreur car 2025 n'est pas l'année de transaction. Il s'agit du 31/12/2024. L'année 2025 est donc complète ce qui fait une année de plus pour le calcul du TRI.

(Cette erreur est corrigée dans le modèle que vous pourrez télécharger)

• Ajoutez de la mezzanine : augmentez le levier financier, ce qui peut améliorer le TRI, mais augmenter aussi le risque.
• Optimisez les multiples d’entrée et de sortie : testez différentes hypothèses pour voir l’impact d’une variation des multiples sur les retours.
• Réduisez le BFR ou optimisez les CAPEX : faites varier le besoin en fonds de roulement ou les investissements pour générer plus de cash flow.

Objectif : Obtenir le TRI et le CoC min requis pour le fonds de Private Equity

Pour affiner l’analyse et répondre à des questions spécifiques (comme celles d’un recruteur ou d’un investisseur), incluez des tables de sensibilité.

Elles montrent l’impact des variations des hypothèses principales :

• Multiples d’entrée et de sortie.
• Taux d’intérêt des dettes.
• Croissance de l’EBITDA.
• Ratio equity/dette.